Carlos Gutierrez， Kellogg執行官並在1999年成為總裁，他先後擬訂了三項方案：讓傳統產品更加有吸引力，為公司的未來增長工程開發速食早餐穀類之外的產品，以及改變公司文化並更有效快速地執行。Gutierrez看到了一些正面的效果。人們在白天開始喜歡吃一些穀類的其他產品，Kellogg提供了這類產品。但對零食市場的巨大推動也引起了一些基本問題，Kellogg缺乏一個直接的運輸渠道，即最佳運送零食的方式。Gutierrez知道，要從頭開始建立這樣一種渠道相當艱難而且成本非常高。他寧願去買此渠道。
Enter Keebler，美國第二大甜餅和餅乾食品製造商。引起Kellogg興趣的並不是Keebler的甜餅製造威力，而是其直接商店傳送（DSD）系統。Keebler的僱員每日直接用拖車將貨物直接運送到商店，並將這些新鮮的零食直接擺到貨架上，而不是將貨品運到零售商的倉庫裡。這種系統使得公司產生極大的產品利潤，同時也極大地掌控了產品市場。這個市場對其他大多數競爭者來說是至關重要的，而他們的產品只是通過零售商的物流系統來運送。
Kellogg在Keebler的DSD系統裡挖掘出金礦，在四個關鍵決策問題上，公司所追求的效果如同併購決策規範的教科書一般。
選擇目標
併購與Kellogg的增長計劃相得益彰，公司的投資計劃清晰、集中並有驅動力。買入Keebler會給公司帶來一到兩個極為重要的增長點，同時也提供給Kellogg一個直接的運輸渠道，而不斷增加的零食產品會通過該渠道運輸。從開始宣佈合併到併購完成的一年時間，Kellogg的股價上漲了26%，比其同類競爭者高出11%。這說明投資集團已經認可了Kellogg的投資計劃。這項Kellogg的核心穀類食品頂尖方案也漸漸彌補了以前的損失。
完成交易
Kellogg將其盡職調查集中運用到一些可以獲取贏利的變化中。Kellogg是否能夠完美無缺地將自己的零食產品應用到Keebler的運輸系統中？盡職調查給了肯定的答案。Kellogg是否能夠實現足夠的成本節約來彌補兼併帶來的損失？盡職調查謹慎地推算出，到第三年，在成本協同作用優勢方面交易會帶來1.7億美元。這也就使Keebler的每股分紅達到42美元。實際上Kellogg能夠發揮可以產生利潤的協同優勢，並使併購比預期的價值更高。
集中於整合
Kellogg通過大量的整合努力使其在併購完成後沒有陷入泥潭。通過緊跟投資計劃，公司將注意力迅速轉移到使自己的零食產品應用到Keelber的系統中來。Gutierrez和他的部門意識到，在許多方面，這是一種反向的合併，表現在Kellogg將其零食業務應用於Keebler的運作中，而不是另一種方式。Keebler將其被證實的專長應用到零食和直接運輸系統中，因此Kellogg讓富有才幹的Keebler管理層人員負責拓展其零食業務。Keebler的主席David Vermylen承諾繼續在公司工作3年，並監督大量整合工作。
改正錯誤
儘管決議規定Keebler的執行官有權管理零食業務，但在併購完成後即帶來了文化衝突。Keebler是一家通過兼併而逐漸發展起來的關注成本的公司，而Kellogg卻並非如此。Keebler的總裁Sam Reed曾經對公司的成功起到幫助作用，而且是僱員們的偶像。併購完成後他在不到一年時間就離開了公司，這讓許多Keebler的員工相當沮喪，因而引起了預料不到的人才流失。
Kellogg一時間要在慌亂中使得併購走上正軌。Gutierrez相信，最好的行動就是集中在投資計劃的主要驅動部分：從直接商店運輸系統（DSD）中獲取利益。他讓Kellogg美國的首席財務執行官John Bryant直接負責合併。Bryant推掉自己其他的工作來確保Kellogg的零食產品按計劃通過Keebler的DSD系統進行運輸。
一旦主要策略性的規定得以完成，Kellogg能夠從事更寬領域的整合問題，尤其是在文化衝突方面。因此Kellogg在創造一系列新企業價值方面進行不斷努力，並通過建立定期的Kellogg和Keebler經理交換計劃來保持技能和觀念共享。這與我們研究得出的結論是一致的，而結論則表明了像Kellogg-Keebler這樣的大規模併購要求對目標的吸收，包括文化吸收。
來源：中人網
三優範文網