美聯儲會議紀要警示美多重經濟風險

美聯儲19日公佈的10月份貨幣政策會議紀要顯示，美國經濟復甦步伐穩健，料將繼續保持改善態勢，但仍然面臨通脹水平過低、金融市場震盪、全球經濟形勢不樂觀等風險因素，未來可能影響美國的中期經濟增長前景。儘管美聯儲在此次會議上宣佈結束量化寬鬆政策，但通脹前景走弱可能推遲市場對美聯儲加息的預期。

這份會議紀要顯示，美國三季度經濟活動繼續溫和擴張，9月份工業生產漲幅明顯，三季度實際個人消費支出、實際商業裝置支出溫和上漲，住房市場狀況緩慢改善。勞動力市場狀況得以改善，9月份失業率降至5.9%，9月份非農就業人數增加，並且7、8月非農就業資料也向上修正，使得第三季度平均增幅接近今年上半年的資料。此外，8月份國際貿易逆差也小幅縮減。

不過，在此次會議上，美聯儲官員也提出了美國經濟正面臨的一些潛在風險。美聯儲官員對外部經濟風險提出了警告。會議紀要顯示，一些美聯儲官員指出，歐洲、中國、日本等地區的經濟前景有所走弱，下行風險加劇，如果其他經濟體的經濟金融狀況進一步惡化，美國中期經濟增長速度可能將慢於預期水平。不過，許多官員也表示，這一外部因素對美國經濟的影響可能非常有限，因為對外貿易佔美國經濟的比重相對較小，貿易生產結構的改變也可能逐漸抵消這些影響，並且外部需求放緩的態勢可能並不像起初擔憂的那麼嚴重。

官員們對近來金融市場的波動也表示關注。他們表示，對全球經濟前景的擔憂導致資金從美國風險資產中撤退，埃博拉疫情可能蔓延的恐慌也影響了投資者情緒，另外一些技術問題也導致了利率的波動。官員們對金融穩定性潛在風險的報告顯示，美國金融市場的近況凸顯了市場遭受衝擊可能增加市場波動性、導致資產價格下滑，從而破壞金融穩定性。官員們認為，美元持續走強以及證券價格下跌將在一定程度上拖累美國中期經濟增長前景。

另外，官員們表示，儘管整體經濟繼續溫和復甦，但通脹水平仍然持續低於美聯儲設定的2%的目標水平。大部分美聯儲官員預計，因受油價、其他大宗商品價格以及進口價格下跌的影響，本季度和明年初的通脹率將有所降低，但仍然預計通脹率將在中期內回升至目標水平。不過，美聯儲官員對通脹的不確定性升高，許多官員指出，美聯儲應留意長期通脹預期的下行風險，如果真的發生這種情況，並且如果經濟增長也出現下滑，將更加令人擔憂。

在此次貨幣政策會議上，美聯儲宣佈於10月份結束資產購買計劃，即量化寬鬆，標誌著美國貨幣政策正常化往前邁出一步，市場焦點也開始轉移至美聯儲的加息時點上。本次會議紀要顯示，美聯儲官員就是否調整利率政策的前瞻性指引進行了激烈辯論，但最終決定不作調整，以免市場誤解其政策立場，推升利率進而危害經濟復甦。美聯儲此前一直表示，在購債計劃結束後，仍會在“相當長一段時間內”將關鍵的短期利率維持在超低水平。另外，一些官員認為，闡明美聯儲在貨幣政策正常化後，針對加息進度可能採取的方式會很有助益。但也有人提出，考慮到經濟和金融前景的內在不確定性，並且美聯儲也希望能保持政策調整的靈活性，因此談論開始加息後的政策可能帶來挑戰。

據路透社報道，在美聯儲公佈會議紀要之後，美國股市、債市和美元走勢出現來回波動，因為投資者試圖分析會議紀要中的新用詞是否意味著美聯儲將推遲加息的時間。儘管會議紀要未透露有關加息時點本身的更多線索，但美國短期通脹預期仍維持在較低水平，可能會提升市場對於美聯儲可能推遲加息的預期。美國newedge集團市場戰略部主管羅伯特·巴騰伯格表示，美聯儲的用詞表明瞭市場悲觀情緒有所上漲，“他們不想製造恐慌”。

據美聯社報道，多數經濟學家預計美聯儲在明年6月之前不會加息。美國聯邦基金利率期貨價格走勢則顯示，在美聯儲釋出了會議紀要之後，明年6月份或之前加息的可能性由23%降低到了19%，而明年9月份或之前加息的可能性則由60%降低到了55%。此前，高盛也曾表示，美聯儲可能會推遲到明年9月份才開始首次加息。