從供給側到供給需求雙驅動 政策思路發生微妙變化

導讀：種種跡象表明，政策的思路有微妙變化，需求驅動也開始進入政策視野。政策從“壯士斷腕”主攻供給側，開始轉變為供給側和需求側兼顧。房地產刺激政策是一個開始，新型城鎮化再啟動是一個繼續，但都不是結束。以下是由本站小編J.L為您整理推薦的從供給側到供給需求雙驅動 政策思路發生微妙變化，歡迎參考閱讀。

微言大義先從說新聞開始。2月23日，新華社報道xx就兩個問題做出的重要指示：一是人口老齡化，習總指出要加強頂層設計完善重大政策制度，及時科學綜合應對人口老齡化;一是城鎮化，習總指出，新型城鎮化建設一定要站在新起點、取得新進展。

要更加註重提高戶籍人口城鎮化率，要加強頂層設計，統籌推進相關配套改革，鼓勵各地因地制宜、突出特色、大膽創新，積極引導社會資本參與，促進中國特色新型城鎮化持續健康發展。xx作出批示稱，城鎮化是中國最大的內需潛力及發展動能所在。

根據習總重要講話和指示精神、xx總理的重要批示，張高麗副總理在國務院深入推進新型城鎮化建設電視電話會議上進一步做出指示。

張高麗副總理的指示有幾個要點：一是要積極推進農業轉移人口市民化;二是要加快城鎮棚戶區改造和基礎設施建設，推動新型城市建設，加快培育中小城市和特色小城鎮;三是要充分發揮新型城鎮化對新農村建設的輻射帶動作用，推動基礎設施和公共服務向農村延伸;四是要好“地”、“錢”、“房” 三個方面的改革，完善土地利用機制，創新投融資機制，完善城鎮住房制度。

注意了........這裡有幾點還是值得我們注意的：第一，城鎮化似乎重新以一種重要的姿態浮出水面。2019、2019，甚至2019年的工作重點都不是城鎮化，而是四大領域的排雷(融資平臺、影子銀行、產能過剩、房產泡沫)，2019年底中央經濟工作會議曾提出對於城鎮化要有“歷史的耐心”;第二，本次城鎮化會議的規格明顯偏高，耐人尋味。

習書記、xx總理有重要指示和批示在先，習總甚至從人口老齡化的角度對城鎮化的意義做出了鋪墊。

第三，城鎮化的基礎設施功能和內需啟動功能再次進入政策視野。關於城鎮化，從過去強調人的城鎮化，強調青山綠水和鄉愁，變為同時強調內需動力和發展動能，強調基礎設施建設、新型城市建設，對新農村建設的輻射帶動作用，以及推動基礎設施和公共服務延伸。

種種跡象表明，政策的思路有微妙變化，需求驅動也開始進入政策視野。房地產刺激政策是一個開始，新型城鎮化再啟動是一個繼續，但都不是結束。

所以，我們不難理解，就在幾天前，即2月19日召開的中國經濟50人論壇上，小川說，供給側和需求側應該互相配合。這一提法，應該是和中央目前的核心指導思想一致的。所以，2月初出臺的鋼鐵、煤炭去產能指導意見，去產能目標嚴重低於前期市場預期，基本是溫柔一刀。

所以，1月的信貸和社融那麼高，在上半個月意識到偏高的問題後下半個月並沒有收。所以，年後xx總理的講話，要求國務院各部門要針對當前主要經濟指標各自負責，“該你分管的領域，哪些大指標出現了問題，出的政策落實怎麼樣，都要負責任!“ 所以所以......

減法弱於預期，加法超預期，一切都指向一個結論：政策從“壯士斷腕”主攻供給側，開始轉變為供給側和需求側兼顧。

為什麼會有這種微妙變化? 我們再次提出我們的一個猜測，年初匯率的波動讓政策重點有所調整。人民幣匯率的劇烈波動讓政策層意識到，如果關於中國經濟和人民幣資產的預期發生變化，則外匯佔款流出和資產泡沫風險會讓中國經濟的系統性風險不斷上升，改革設計也會被打亂。所以，政策必須先穩定經濟增長預期，才能繼而維護本幣資產的穩定性以及改革前提。

中國經濟目前面臨的最大問題仍是2019年“去出口化”、2019年“去地產化”所帶來的趨勢下行，出口和地產投資觸頂之後，再度週期性啟動的空間有限，需求沒有引擎可以承接。

因此，無論如何去做供給側優化和改革，為現實的需求回落找一個緩衝墊還是政策的一個難以繞開的選擇，還是要有需求，否則，匯率風險會讓整個局面更為複雜。

關於這一點，我們一定還記得克強總理在年後講話中的一段：豬年一開年，全球經濟、特別是各國股市急劇下跌，給中國經濟帶來很大的挑戰和新的不確定因素，.......一旦經濟真的出現滑出合理區間的苗頭，該出手時中央會果斷出手。

“雙驅動”會延續多久?下一個重要的時間視窗將是按慣例4月下旬召開的中央政治局會議。按目前的經濟狀況，供給側和需求側雙驅動的政策思路很可能在會議上繼續延伸。

後續若有轉變，觸發因素一定是二季度可能出現的經濟企穩(通縮觸底影響、前期融資放量的影響)，以及可能出現的通脹回升(如果油價回升超預期，或者房價失控)，時間視窗將會是7月的年中政治局會議。